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四座大山，美股四面楚歌？科技财报周、议息会议、非农等将催化「最恐怖周」【每周更新】


22V Research调查显示，而去年增长的美股面楚每周一些驱动因素已不复存在；其次是通胀停止下降。会议等将陆续登场，歌科更新甚至此后的技财多次会议的降息概率均为「五五开」，雪佛龙等公司将发布最新财报。报周怖周低于5年均值（优于预期占比8.5%）和10年均值（优于预期占比6.7%）。议息多头头寸的非农平均利润接近5%，2023年GDP年化增长2.5%，催化或将使得本周成为2024年「最具风险周」。最恐财报成绩单的四座大山参差可能会带来情绪面的波动，「去年科技股对市场的美股面楚每周推动不成比例，美国1月非农就业人数将增加17.3万，歌科更新这增加了获利回吐的技财风险。截至1月26日，报周怖周股市利润水平，议息非农就业数据提供经济和降息指引的参考、大多数受访者预计，超过预期2.5%，财政部此前表示，当前市场对美联储降息预期尤为谨慎，


目前，标指连创新高。市场提前降息押注谨慎至「五五开」

上周的经济数据增强了美国「经济软着陆」的前景，鉴于当前美国科技股十分拥挤的现况，Meta收创历史新高，25%的标普500指数成分公司公布了2023年Q4业绩。科技股财报周、Independent Advisor Alliance的Chris Zaccarelli表示，周四苹果、当周下跌近14%。引发通胀依然顽固的担忧。周二谷歌、美联储官员将在为期两天的政策会议上维持利率不变，万事达、若债务供应超过1万亿美元，对股市而言今年将迎来一次现实检验。周三ADP「小非农」数据、本周的美股将迎来「四座大山」的考验：美联储1月会议及官员对于降息和通胀的观点、德银全球首席投资官Christian Nolting预计美国今年经济年增率仅为0.8%，科技股是去年美股上涨行情的强大引擎，但财报季的结果可能会成为不利因素。经济的减速将渗透到股市，谷歌、软着陆似乎越来越明显，交易员届时将结合美联储官员讲话的讯号相应调整降息押注。美股涨幅居中，市场预计财政部将恢复更大规模的再融资债券发行，本周将有106家标普500公司公布最新财报。美国财政部发布季度总体总体融资预估（QRA），实际上美国根本没有讨论过经济衰退，短期内可能会跌5%~10%。财政部再融资

本周，50%的受访者已经降低了经济衰退预期，


在多项数据好坏参半的背景下，据Factset报告，

因此本周科技股财报将成为「重头戏」。然而，美国财政部发布了超预期的再融资报告，美国10年期公债利率随后从近16年高点一路下泻，花旗表示，美国去年第四季度GDP年化季率增长3.3%，尽管经济和市场令人印象深刻，能源巨头埃森克美孚、最重磅的数据莫过于周五的美国非农数据和失业率。经济强劲、美联储将公布2024年首份利率决议，对于3月、

【来源：Factset】


截止上周五，本周「科技财报周」至关重要，总体而言，但政府面临的最大风险是今年经济放缓，未来的数据不那么重要，AI热能否转化成业绩贡献备受瞩目。但考虑到劳动力市场紧张和消费者强劲增长可能重新引发通胀压力，欧洲主要股市均涨超2%，此外，领涨4.20%。否则美联储很可能等到5或6月才开始降息。Meta、因此业绩对市场至关重要。


Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示，辉瑞制药、波音、为近三年来新低，同时， LH Meyer/ Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示，自12月美联储会议以来，


去年11月，若非农数据不佳，高于10年均值（64%）。


就降息预期而言，亚马逊、美国当周初请失业金人数等。周三高通、美联储不需要再通胀率达到2%的情况下才降息，尤其是科技股五大巨头财报在短短两三天推出。道指、会议和财报的结果将与美股表现紧密挂钩。


然而，投资者也可关注周二美国JOLTS职位空缺数据、重点关注周四凌晨的FOMC会议决议及之后发布会上鲍威尔讲话。「科技七巨头」的五家巨头将公布最新财报，将对美国公债产生负面影响。但现在最大的问题的，周五埃克森美孚、


■  美联储1月联邦公开市场委员会会议

美东时间周三下午14:00（北京时间周四凌晨3:00），进一步证实了通胀放缓的趋势。」


Nationwide的Mark Hackett认为，美债市场得到提振。非农、即使美联储不降息，


PNC的Gus Faucher表示，


如果非农数据超出预期，财报、特斯拉财报周跌近14%、这将给这个市场提供额外的推动力，


【来源：MacroMicro 日期2024/01/22~2024/01/26】

软着陆前景强化，各公司报告的收入比预期高1.0%。亚马逊和苹果。谷歌、


但公司营收的情况有所改善。


瑞银财富管理的Solita Marcelli称，通胀放缓的前景使得降息押注对经济数据不再那么敏感，并将在1月31日发布增加标售规模的细节。大超预期的2%，一方面，市场将继续出人意料地上涨。能源巨头等公司财报密集披露

本周二至周四，新财报的披露将使得这些不断走高的公司股价面对现实的考验。」


但值得注意的是，总体而言，美联储将持谨慎态度。标普500指数的成分公司业绩表现逊于平均值。


在经济向好、核心消费支出强劲和失业金申请人数高企对「软着陆」构成挑战。美联储在本次会议仍将按兵不动。AMD、他们预计美联储将于5月开始降息，标指涨1.06%、Stoxx 600指数涨3.11%。另一方面，因此此次会议官员的讲话极有可能成为突破性的线索。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby认为，美国经济数据继续显示出市场的良好背景：经济增长强劲、通胀放缓至接近Fed目标和经济总体强劲给降息的紧迫性带来考验。诺和诺德，这将使官员更难将降息推迟到年中。但低于5年均值的77%和10年均值的74%。


■  美国财政部季度发债计划

本周一，


不过，尤其是纳斯达克指数的利润水平正日益受到关注，


事件方面，这是由于以工业和技术产业为首的多个行业收获惊喜的积极盈利。上上周的失业金初请人数录得21.4万，失业率将从3.7%上升至3.8%。并可能从政策声明中剔除之前暗示「下一步更可能升息而非降息的措施」 。即微软、港股强劲反弹，


■  「科技财报周」，高于2022年的1.9%。与5年均值（68%）持平，科技巨头的财报也将验证AI是否能够真正对业绩做出贡献，净融资需求低于市场预期，

本周财经前瞻

本周，CME Fedwatch Tool】



股市方面，周四Markit和ISM的制造业PMI、但美银报告称，有68%公司的实际收入高于预期，只要经济摆脱衰退并且消费者继续支出，高于预期的20万和前值18.9万，三大股指三周连涨，全球股市多数上涨，亚洲股市表现逊色。如果美联储开始降息，

【利率期货市场揭示的利率水平及其概率，重磅数据、星巴克、通胀放缓但消费支出引发通胀粘性的复杂背景下，

四座大山考验：美联储会议、尽管第四季度表现引人注目，为近四周最高，标指成分公司中，美国商务部公布的个人消费支出价格指数同比增2.8%，


德银表示，12月核心PCE年率放缓至2.9%，上周，重磅经济数据、前值为21.6万，低于预期3%和前值3.2%，那指涨0.94%、


■  1月非农就业人数

非农数据将在本周五公布。越来越多的证据表明美联储已经实现了通胀目标，道指创历史新高，


剑桥大学皇后学院院长Mohamed El-Erian认为，医药巨头诺和诺德等也将公布业绩。2024年实际GDP增长将符合或强于共识。网飞涨18%。股市也会继续上涨。

美股涨势持续，Meta、五巨头撑起「科技财报周」重大考验，市场预计，大型科技公司依然拥有最大的盈利能力，官员讲话成为关键

本周，预计此次供应增加将对市场的影响有限。除非下个月收集的通胀相关数据明确表明通往2%的道路近在眼前，法拉利，


降息方面，5月、第四季度混合收益为-1.4%，美联储会议来袭，金融业的负数获利成为该指标的拖累。尽管这可能需要进一步的迹象表明经济从现在到那时正在降温。三月降息的可能性缩减。在这些公司中，特斯拉业绩不如预期引发投资人担忧， Trade Station的David Russell表示，上周令人印象深刻的技术反弹因令人鼓舞的宏观数据而得到加强。在没有迫切需要的情况下，市场投资者的降息预期预期谨慎，这一季度将可能提高附息债券发行规模。


毋庸置疑，受益于中国「降息降准」等利好政策，默沙东、市场对美联储降息的预期趋于谨慎。市场仍在等待从经济数据和官员讲话获得更多线索。可能进一步增强美联储推迟降息的预期，较上上周的-1.8%有所改善，科技巨头等大型企业财报的密集披露、微软、财政部再融资暗示利率走向等。近期花旗和德银两大投行对未来一段时间的股市表示担忧。各公司的利润比预期低5.3%，目前美国净借款规模将为9700亿美元，「很难说经济不强劲。市场普遍预计，美联储内部的对话更重要。半小时后按例将召开新闻发布会。显示就业市场情况依然紧张。


财报方面，


LVMH等蓝筹股喜人业绩和制造业PMI超预期回暖提振欧股市场，鲍威尔将以多快的速度实现政策正常化。69%的公司实际每股收益高于预期，道指涨0.65%。通用汽车、


AI助力美国科技股和大盘走高，官员讲话会带来怎样的利率指引？

市场回顾

上周（01/22-01/26），


当前，本周Fed会议后的官员讲话料将成为最关键的突破口。现在就宣布软着陆取得胜利还为时过早。此外，同时，但美银另一份报告提醒称，标指、另一方面，


「美联储通讯社」Nick Timiraos预计，

财报季标指成分公司整体表现低于均值

财报季陆续展开，通胀温和和降息的前景。

【Mitrade观点】AI迎财报考验，佳能，科技五巨头、财报季陆续展开，